经历云计算突围战后，微软还有多大的增长空间？

数字互联网时代，越来越多企业都最先行使数字化流程去改变开展营业的方式，并将IT基础架构和营业应用程序转移到“云端”。

迁移到云端，最要害的驱动因素是行使人工智能、大数据、物联网和机械学习等手艺获得更多营业的洞察力，这些新兴手艺与云盘算连系在一起，为企业发展提供个性化的功效组件，最终帮组企业更好的运营，做出精准的决议。据Gartner展望，到2022年，企业IT支出的28%将转向云盘算。

微软以Windows操作系统而著名，现在则以领先的云盘算公司赢得了声誉，该公司提供了一系列可支持组织数字化转型的云服务。为了引领这个数字转型的新时代，微软正在拓展其焦点营业的界限，以辅助小我私家和组织充分发挥数字经济的潜力。

Azure是微软的云盘算平台，现已成为三大公有云平台之一，而且还在不停地扩展以涵盖新手艺。近年来，微软的云盘算营业大幅增进，并直接与亚马逊和谷歌等公司直接竞争，以决议谁将主导云市场。

除了提供云服务，微软还在云平台中集成了人工智能和机械学习，进而实现智能应用的开发。微软的主要竞争优势在于可以使用人工智能实现应用程序的现代化。

组织架构调整

为了更好的顺应数字时代，微软很早就举行了组织架构调整，以便更好地专注于快速增进的云盘算领域。一系列重组也使微软将自己定位成一家专注于云盘算、销售操作系统、装备和营业生产力软件的企业。

作为重组的一部门，微软将组织架构调整为三个部门：智能云，生产力和营业流程以及更多小我私家生产力。

该公司的智能云部门由服务器产物、云服务和企业服务组成。细分来看，服务器产物和云服务包罗基于云的操作系统、数据库、软件开发工具和云平台服务，企业服务部门则包罗支持服务和咨询服务。

生产力和营业流程部门包罗可提高营业生产力的应用程序和服务，以及可以促进种种装备和操作平台上的通讯服务，还包罗基于云的内部部署以及提高工作效率的应用程序。此外，微软的生产力产物还包罗LinkedIn人才解决方案、营销解决方案和订阅服务。

微软的更多小我私家生产力部门则包罗Windows操作系统、装备（包罗笔记本电脑，平板电脑，台式机，手机）、Bing搜索引擎、游戏硬件和软件服务。

新的增进时机

通过专注于三个细分市场，微软确保它可以向普遍的客户群销售怪异的产物和服务。此外，微软正在向新市场多元化，以探索传统营业之外的增进时机。游戏和教育手艺等新兴增进领域，正推动这家跨国公司将营业重心从小我私家电脑软件转向其他具有更高增进潜力的领域。

该公司实现多元化和行使新增进市场的战略主要受收购驱动。自1987年以来，微软一直在收购具有互补优势的软件公司，这些公司辅助这家科技巨头扩大了产物组合。然而，微软现在专注于收购那些被认为是高增进市场的公司。

该公司最近从一系列差别的新兴细分领域收购了一些规模较小的公司，包罗云游戏、员工敬业度软件、教育手艺、人工智能和协作平台。通过向这些不停增进的市场举行多元化经营，微软预计将获得优于其竞争对手的优势。值得一提的是，微软的竞争对手也已经最先关注新兴市场，因此收购是辅助微软在竞争中获胜的最佳途径之一。

上一季度，该公司收购了Flipgrid，这是一个视频教育平台，现在全球有2000多万学生和西席使用该平台。通过收购Flipgrid，微软将自己定位为谷歌的一个有力竞争者，后者通过向教育工作者推销基于云盘算的产物和Chromebook。

在2019财年第二季度，通过收购游戏工作室Obsidian和InXile，微软扩大了自己的第一方游戏开发商阵营。微软的收购战略相符其致力于成为领先的第一方游戏开发商的目的。该公司意识到，由于智能装备和高速互联网的日益普及，云游戏的需求将继续增进。

去年，该公司收购了四家游戏工作室，并成立了一家新的工作室。第二季度是微软旗下游戏营收最高的季度，营收增进则是由创纪录的用户介入度和每用户平均营收推动的。现在微软总计拥有13家游戏工作室，该公司预计将继续收购更多工作室，以便实现对索尼和任天堂的赶超。

今年第二季度，微软还收购了员工敬业度平台Glint，该软件现在将成为微软员工敬业度应用程序的一部门，包罗LinkedIn Talent Solutions，Talent Insights和LinkedIn Learning。微软收购Glint之际，正值竞争猛烈的就业市场上，吸引、留住和培育最优秀人才的需求日益增进。关于LinkedIn，微软在第二季度实现了强劲的收入增进，LinkedIn收入比去年同期增进了30%，这一增进主要得益于LinkedIn平台上分享的信息流和内容的高介入度。

此外，微软已于第二季度完成了对协作软件开发平台GitHub的收购。GitHub已被证实是一个异常受欢迎的协作平台，跨越3100万开发人员使用它举行实时协作，此外，跨越一半财富50强的开发团队使用企业版GitHub。微软设计对该平台举行重大更新，以使更多开发人员能够接见该平台。对GitHub等协作工具的需求主要来自三个驱动因素，即劳动力中越来越多的千禧一代，云盘算装备的使用日益增添以及组织内社交网络的使用不停增添。

在第二季度，微软还通过收购人工智能和机械人开发公司XOXCO进一步渗透了人工智能市场。在前几个季度，微软收购了人工智能开发公司Bonsai和Lobe，以无缝开发和提供AI解决方案。未来，随着越来越多地基于云的解决方案被接纳，对智能虚拟助理以及大数据的需求也会不停增进，新兴的人工智能市场将为微软提供足够的增进时机。FSLogix和Citus Data是微软在第二季度收购的其他公司，FSLogix是一个桌面应用程序管理软件，Citus Data则是一个用于云盘算的数据库。

渗透现有市场

除了瞄准新市场，由于2019财年第二季度的强劲增进，微软在现有市场也取得了相当大的渗透率。这种增进主要得益于Azure、Office 365商业服务、Dynamics 365以及企业移动和平安套件(EMS)等服务推动，这些被统称为“商业云”的服务是第二季度营收增进的主要孝敬者。

本季度最引人注目的增进来自Dynamics 365，这是一个基于云盘算的企业资源计划(ERP)系统。通过使系统加倍模块化和人工智能，Dynamics 365赢得了客户，并实现了51%的同比增进。

微软第二季度的增进也得益于Surface系列装备，在本季度，微软Surface在触顶时实现了强劲的两位数增进，通过在现有产物模子中添加创新功效，微软继续扩展Surface产物线。

今年第二季度，微软加快了产物创新，包罗云平台Azure IoT、Azure AI以及Microsoft Teams。关于Teams，微软引入了增强的语音功效，如组呼叫转发、基于位置的路由和委派，第二季度，企业客户也迅速接纳了Teams。到现在为止，跨越42万家组织和财富100强企业中的89家正在使用协作工具举行新闻通报、集会、视频集会和文档协作。

在本季度，微软还为其产物引入了先进的平安功效，以增强网络平安和威胁珍爱。微软还采取了周全的平安和合规措施，辅助企业遵守政府有关数据隐私和数据珍爱的划定。

在游戏方面，在线多人游戏平台Xbox Live的活跃用户数目在第二季度到达创纪录的6400万。实时游戏流媒体平台Mixer和订阅服务Xbox Game Pass的用户数目也创下了历史新高。

微软的游戏《我的天下》(Minecraft)在第二季度实现了创纪录的营收，由于游戏产物在新平台、地理区域和教育客户群举行了扩张。另一项纪录是基于云盘算的游戏平台Playfab在第二季度缔造的，那时该平台上的玩家账号数目跨越了10亿。

财政和指导

微软第二财季的总营收为325亿美元，同比增进12%。营业利润为108亿美元，同比增进18%。净利润为84亿美元，同比增进14%。

本季度微软的营收和利润增进仍主要得益云服务营业Azure。包罗Azure、企业服务、SQL Server和Windows Server在内的智能云部门的营收为93.8亿美元，跨越分析师92.8亿美元的预期。

商业云的毛利率从一年前的5个百分点上升到62％。Azure的毛利率显着改善，推动了增进。在第二季度，由于对云，AI工程，商业销售能力和GitHub的连续投资，MSFT的运营支出增添了26％。

就细分市场而言，更多小我私家生产力对第二季度的收入孝敬最大，第二季度该部门的收入为130亿美元，与上一财年度同期相比，牢固汇率增进7％。Windows原始装备制造商（OEM）收入按牢固汇率盘算下降了5％，而Windows Commercial产物和云服务以牢固汇率盘算增进了14％。

由于OEM互助伙伴的芯片供应受限，该公司Windows OEM营业的收入低于预期。在2019年第二季度，该公司的Surface盘算机和装备按牢固汇率盘算增进了41％，游戏收入按牢固汇率盘算增进了9％。此外，微软的搜索广告收入，不包罗流量获取成本，按牢固汇率盘算增进14％。

在游戏子种别中，Xbox软件和服务以牢固钱币的形式带来了32％的收入增进，这一增进主要得益于第三方游戏刊行商的连续优势。此外，游戏的游戏订阅服务（如Xbox Live和Game Pass）的强劲用户增进有助于填补平台上其他第三方视频游戏的低于预期。

第二季度，微软的生产力和营业流程部门讲述收入为101亿美元，同比增进13％。这一增进主要受Office 365商用，LinkedIn和Dynamics 365的推动。在该细分市场中，Office Commercial产物和云服务收入按牢固汇率盘算增进了11％，而Office 365商业收入增进率为33％。

此外，Office Consumer产物和云服务收入按牢固汇率盘算增进2％，Office 365 Consumer用户增进至3330万。此外，LinkedIn的收入按牢固汇率盘算增进了30％，介入度到达创纪录水平。

微软第二季度智能云营业收入为94亿美元，与去年同期相比，按牢固汇率盘算增进了24％。在智能云部门中，服务器产物和云服务的收入按牢固汇率盘算增进了24％，而且增进的原因是Azure的收入增进率为76％。此外，企业服务子细分市场的收入按牢固汇率盘算增进了7％。

在第二财季，微软通过股票回购和股息向股东返还了96亿美元。据报道，该公司第二季度的股票回购比正常季度回升凌驾61亿美元。此外，股票回购旨在周全抵偿GitHub收购时代刊行的股票对价。

对于2019财年的剩余时间，微软将继续举行战略投资，以捉住不停扩大的市场时机，并推动其营业部门的增进。在第三季度，由于外汇汇率变动的影响，微软预计其总收入增进将下降2％，其生产力和营业流程部门的收入增进将下降2％，预计将发生99亿美元~101亿美元的收入。智能云部门的收入增进率将下降2％，第三季度的收入将到达91.5亿美元~93.5亿美元。

此外，更多小我私家生产力部门的收入增进预计将下降1％，该部门的收入将到达103.5亿美元至105.5亿美元。由于第三季度芯片供应重要对市场的影响，Windows OEM收入增进将保持在较低的个位数。预计对Surface平板电脑和装备的需求增进将推动另一个强劲季度跨越20％的增进，而MSFT的游戏收入增进将略高于上一季度。该公司的搜索收入前流量获取成本（TAC）预计与第二季度类似。

此外，该公司的整年总支出预计将增进约8％，整年营业利润率将同比略有增进。营业利润率还将包罗GitHub的所有GAAP影响。由于存在重大增进时机，MSFT将继续投资于Azure、AI、GitHub、Dynamics、LinkedIn、Teams，游戏和等战略增进领域。

最佳手艺盈利游戏

当投资者思量投资科技股时，他们可能正在思量价钱升值和资源收益的潜力，而纷歧定是收入潜力。然而，微软是一家异常成熟的科技公司，纵然它正在钻研颠覆性的新领域。

作为一家更成熟、规模更大的公司，它已经支付了相当一段时间的股息。只管这种股息收益率与房地产、公用事业或消费必需品的收益率平起平坐，但在已往五年中，它的收益率增进了13％，已往10年的年增进率为14％。我们可以看到，大部门增进来自已往五年，股息从2013年的0.89美元翻倍至2018年的1.65美元，预计2019年将增添至1.82美元，再增添10％。

但有一点需要注重，该公司看起来似乎有点贵，其价钱/ FCF为27，市盈率为30，已往的12个月每股盈利为4.31美元，整年展望为每股盈利4.98美元。在30的市盈率下，这将使价钱大约为150美元。

对比现在的价钱，实际上不算高估，只管微软的买入评级占有压倒性优势，但分析师的目的价钱仅比当前水平凌驾6％，上涨空间实在不大了。

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