从字节跳动的89个投资并购，看张一鸣的“工程师投资哲学”

不知不觉，字节跳动已经是一个在非公然股票交易中，估值突破1000亿美元的巨无霸了。

与之相辅相成的，就是字节跳动日益壮大的投资野心。

娱乐资本论整理了从2014年至今，字节跳动所有公然、非公然的投资流动，发现在这7年里，字节跳动对外披露的投资流动仅有89起，远远低于BAT等老牌互联网巨头，异常低调。其中，并购次数最多，为26次；2019年投资次数为29次，到达七年来最岑岭。“疫情”之下，住手2020年4月，字节也已经脱手投资9家公司，显著加快了脚步。

这些投资共涉及14个细分领域，除了媒体、社区等主营营业所在领域之外，还包罗了企业服务、教育、游戏、金融、房产、人工智能、硬件等等。对于重点结构的赛道绝不小气，如教育、游戏领域，近2年内疯狂投资、收购业内公司。

字节跳动到底喜欢投资怎样的公司？

通过梳理，小娱发现：

1、差别于腾讯动辄投资22家上市公司，财大气粗的字节跳动，却没有脱手任何一家上市公司，也并不单单是为了买利润、买营收而投；

2、在并购公司之后，字节更喜欢把原有团队打散，将其融入自有营业中，或许会住手公司原先营业的开发；

3、这些被投的公司中，未必具有强有力的市占率和高度市场认知，然则通常在产物研发手艺、牌照，或知识产权方面，异常过硬。

从这几点上可以大致看得出，字节跳动的投资逻辑，实在异常简朴：就是通过投资，来补足营业扩张时，所带来的内容开发和手艺研发上的不足，将团队研发能力为己所用，而并非简朴的财政投资。

这样的投资气概，与腾讯、阿里的投资都截然差别。

在张一鸣工程师的头脑之下，字节的投资好像是在并购一个又一个的车间，再通过字节壮大的运营和商业化能力，重修一个又一个新的“工厂”。

比起公司规模，更看中团队和研发能力

前有动辄投资22家上市公司的腾讯，以及对微博、优酷等“巨头”投资的阿里，相比之下，字节跳动投资的公司体量，普遍规模并不大。

除了几个垂直平台如石墨文档、快看漫画、清北网校等较为着名以外，这份投资名单里，并没有上市公司，连估值跨越10亿的独角兽都很少。而这些较着名的平台，也基本只属于中型企业。

然则，小娱却发现，只管收购的公司体量不大，但基本都通过投资或收购，内化成为了字节自有营业。如飞书科技、Gogokid、新草APP、FaceU、Musical.ly、幕布等，无论是否并购，最终都成为了字节跳动的旗下产物，为字节整体的营业生长服务。

这样的气概和阿里的相似之处是，投资气概都较为强势：将收来的公司为自己所用，投后倾向于直接控制，完全吸收入自有系统中。除非体量较大且营收能力强，如微博、陌陌等。

在字节跳动的收购疆土上，有一个产物叫做旦夕日历，是一款智能社交日历，用于治理时间，设定日程，曾依附“早起打卡”这项功效火爆一时。2018年4月被字节收购。

功效很好，但旦夕日历在那时也只是一款小众APP，着名度不高，用户量并不大，商务能力也很有限。

“字节之所以收购旦夕日历，是由于看中了团队在智能日历方面的强研发能力。”旦夕日历前员工安妮告诉小娱。安妮说，字节在收购旦夕日历后，连同创始人以及部门研发团队，都一起带进了字节。

前字节员工小A透露，旦夕日历的团队在进字节后，虽然事情内容依然是原来的内容，但却住手了旦夕日历产物的开发，将团队分化至多个产物中去，好比飞书。“那时飞书产物需要做日历板块的手艺，而旦夕做日历的履历正好可以补足，就把他们吸收了进来。”

和大部门公司投资是为了赚钱差别，字节的投资，有一部门也是为了买团队。“只要团队够牛，在投资公司的过程中，都可以买来。”另一位字节员工透露，除了旦夕日历的研发团队外，包罗图虫网的CEO，也在图虫网被字节收购时，“顺便一起收了”。

不外，随着公司营业疆土的扩张，现在也可以看到字节在投资结构上，有些微改变。最先投资较大体量和较高着名度的公司，来追求战略互助。而且，一部门投资标的和产物也有了明确的竞品工具。好比2019年投资的虎扑、36氪，或对标VIPKID的Gogokid等。

做什么营业，就投什么公司

若是配合字节生长脉络就可以发现，字节的每一笔投资，险些都和昔时的营业重心相关联。同样验证了它的投资逻辑：依赖广撒网的投资方式，来填补营业的不足。

媒体资讯及社交平台：小众垂直，营业协同

2012年8月，字节跳动推出今日头条。数据显示，到2014年，今日头条DAU已经到达1300多万，与昔时的微信齐平。从那时起，字节跳动疯狂开发APP，有了“App工厂”的名号。

“我在字节跳动事情了5年，都数不清楚字节事实开发了若干APP。”一名字节老员工告诉小娱。

这样的疯狂开发，也推出了包罗抖音在内的众多热门APP：内在段子、懂车帝、火山小视频、抖音、西瓜视频……

可以看到，字节的投资领域中，可以为这些热门APP带来协同的领域占比更大。如工具软件（14家）、媒体资讯（13家）、社交平台（11家）。

好比，电商平台今日特卖，成为头条的电商渠道；图虫网、东方IC等图片创作社区、视觉版权创意网站；亦有“天天读点新故事”这样的短故事智能推荐平台，可为头条的用户推荐机制提供手艺支持。

在今日头条的媒体内容上，字节也通过对其他媒体平台的投资，来扩充自身内容的厚实度。

字节投资的媒体资讯类公司，鲜见民众媒体，反而全是垂直媒体，领域极其细分。如金融资讯类的华尔街见闻、财新世界说，汽车领域的30秒懂车、餐饮垂直自媒体、旅游新闻媒体，甚至另有潮水文化垂直社区、珠宝物品交流社区、Cosplay绘画小说社区等。

这些垂直媒体及社交平台，投资的作用，也是要在更大程度上，扩充今日头条的内容。包罗以12.6亿人民币的价钱成为虎扑第二大股东，持股比例30%，也同样是为了今日头条和抖音的体育相关营业发生协同。

文化娱乐：从内容上游端入手，掌握主动权

对于文化娱乐领域，字节向来稳重。

虽然营业与文娱息息相关，在前几年，字节却并未重视此领域的投资，今年才最先发力。从2014年至今，字节跳动在文娱领域一共投了9家公司，光2020上半年的投资动作，就占了三分之一。

而且，此前的文娱公司基本都与动画、游戏、动漫制作等领域相关，如漫画APP快看漫画、游戏短视频供应商薇龙文化、动画制作供应商声影动漫等。作为短视频分发平台，字节却从未脱手任何一家MCN机构或影视公司。

今年终于脱手了。

在今年2月完成战略融资的风马牛传媒，是一家专注赶海视频的MCN机构，也是字节投资的第一家MCN。旗下的渔人阿烽，在西瓜视频和Ｂ站以赶海视频着名。这让人不禁想到近日前，巫师财经出走B站来到西瓜视频的新闻。实际上，在巫师财经之前，早已有不少Ｂ站UP主签了西瓜的独家。西瓜视频和B站的KOL争夺战，看起来已经暗搓搓地打得不可开交了。此番投资，让阿烽在B站泛起的日子，越来越少了。

固然，赶海视频作为西瓜视频于2018年推出的垂类，自然会鼎力扶持内容长尾生态及商业化。不外，赶海视频自己，并非一种可连续的优质内容。本质上来讲，只是图一时新鲜和好奇，重复多了便容易流失用户。

风马牛传媒能够给字节带来若干收益尚未可知，然则从MCN机构投资行为上，可以预见的是，字节或许设计开启自制短视频内容营业，从“裁判者”，酿成“参赛者”。

为了入局长视频，字节结构亦已久。

去年就一直在谈的泰洋川禾投资，今年终于尘埃落定，字节以1.8亿人民币的价钱，介入了其Ｂ轮融资。最近，泰洋川禾旗下艺人陈赫在抖音的力捧之下，开启了直播带货的生涯，而且产物卖得相当好，这样的联动不知跟投资是否有直接的关联。但显然，1.8亿的投资背后，字节希望获得的文娱资源和联动，一定不止这些。

此外，“抖音红人”颜人中背后的公司——中视鸣达，也于今年4月拿到了来自字节跳动的战略投资。该公司主营营业为艺人经纪、音乐制作刊行、综艺制作等。这一轮投资，可以为字节买通更多明星资源，便于后续长、短视频内容的结构。

同时，在IP版权方面，字节跳动也结构了多个项目。

6月23日，字节跳动入股北京鼎甜文化娱乐有限公司，持股比例为10%。

据了解，鼎甜文化旗下有甜悦读、瓜子小说网、朵米阅读网三大网文平台，在拥有网文IP《权宠天下》《权宠京华》外，也有《孔子》《中国新工人：文化与运气》等现实主义非网文IP。资料显示，字节将通过对接鼎甜文化旗下的小说版权资源，为自己扩充版权内容池。另外，鼎甜文化也曾有过影戏刊行制作的履历，曾团结出品过网大《异能事务所》以及平台内文学作品《那条河》改编的同名影戏。

此外，字节跳动还在今年入股了磨铁旗下秀闻科技。秀闻科技旗下主要网文平台为逸云书院，另有言情说、漫言情等民众号。从“逸云书院”现在主要的书籍类型为言情、穿越、后宫等女性向书籍。

看得出来，字节跳动的长视频战略，更多的希望从影视内容制作上游端去拓展，掌握主动权。

教育培训：一口吃不了大胖子

2018年，字节跳动最先结构教育领域，在投资list上也最先泛起了教育培训类公司。

2018-2019年，字节共投资、并购7家教育机构，包罗AIKID、The Minerva Project、清北网校、好好学习和鼎力课堂等教育产物。

和媒体资讯类似，教育机构公司也很垂直：早教内容、在线少儿英语、K12网校、AI智能大学教育、知识分享平台……可以说，当下对照受欢迎的教育机构模式，字节全投了个遍。看得出来，在这两年里，字节跳动对于教育内容，在不断地调整，试图找到一个合适的切入口。

字节对教育产物的开发也很激进。从2018年最先结构教育最先，字节陆续公布了Gogokid、开言英语、汤圆英语、鼎力课堂、瓜瓜龙英语等多个教育产物。然而，现在为止，这些产物在市场上的认知度上，另有不少上升空间。

游戏：漫长研发期，字节挺得住吗？

另一个字节也曾宣布重点投入的领域——游戏，则低调得多，路径也更为明确。

2019年，字节最先结构游戏领域，现在通过并购的方式，买了三家游戏开发公司，包罗从三七互娱手上收购的墨鵾科技，围绕着名IP举行游戏研发，以及大眼星空和深极智能，一家手游开发服务商，一家AI游戏制作商。从游戏IP开发到手艺支持，通过并购的方式，字节攒齐了基础建设。

从投资标的来看，字节对于游戏的开发偏向就对照明确了——开发以着名IP为基础的重度自研手游。

游戏是个慢工出细活的产物，也需要给字节留出更多的时间去开发。但作为数据导向为最优先的字节跳动，能否蒙受得了一款自研重度游戏漫长磨人的开发时间，尚未可知。

图源：网络

7年14个领域，胃口越来越好了

横向来看，字节跳动投资领域众多，7年间涉及14个领域；从纵向时间轴上对比，前几年字节的投资数目并不大，从2019年最先，这个数字才最先突增。

2014年涉足投资营业最先至今，字节跳动的投资领域包罗：社交平台、媒体资讯、工具软件、教育培训、金融、企业服务、汽车交通、人工智能、文化娱乐、硬件、游戏、电商、房产、服装纺织等。

若是把维度拉到时间轴上，会发现，除了涉及领域普遍以外，字节跳动的投资意愿也在逐年增强。

在字节刚开启投资营业的2014年，整年投资流动只有2起，划分是今日特卖和图虫网，并将其内化成为字节自己的营业。2015年，投资数目略有增添，共有8起。

从2016-2018年，字节的投资事宜保持较为稳固，划分是10家、16家和15家，投资的公司也基本集中在媒体资讯、社交平台、工具软件等。

2018年，也是字节跳动投资结构的分水岭。在这一年，字节的营业从资讯平台和短视频，延伸到了教育、游戏及企业服务，以及金融、房产、人工智能、硬件等领域。一张字节跳动的投资大网正在构建。

不外，有趣的是，从2018年最先，对媒体资讯及社交平台的投资却在削减。2018年，媒体资讯投资数为零，2019年只有3家，社交平台从那时起也只投了4家。看起来，在主营营业研发及团队日渐成熟之时，字节也不需要通过投资流动，来增强主营营业的协同了。

到了去年，字节的投资数目到达一个岑岭。整年投资事宜共29起，险些是前两年的总和。虎扑、36氪等头部垂直社交平台、媒体，则是在2019年完成了字节的投资。

值得注意的是，与字节跳动的外洋结构相协同。从2018年，字节跳动最先放肆占领外洋疆土，外洋投资营业显著多了起来。

凭据媒体报道，同年1月，今日头条成立了一家规模2亿元的内容投资基金，专门投资早期新媒体内容创业项目，尤其关注短视频项目。不少外洋短视频项目，都是通过该基金挖掘的。

好比，被称为“印度版今日头条”的印度聚合新闻平台DailyHunt、美国移动端视频应用Flipagram，以及在欧美国家大受欢迎的音乐短视频创作应用Musical.ly等，均由该资金投资或并购。其中Musical.ly在与TikTok合并后，成为了字节最乐成的外洋产物。

看起来，字节的胃口是越来越好了。

麋集投资之后，字节跳动能收获下一个“爆款”吗？

将中小企业并到自己营业中，让被投公司为己所用，显然，这是一个可以填补由于营业扩张而研发能力不足的快捷键。

不外，字节跳动更想要的，是通过合并多家公司营业的形式，来拼一个“爆款”。

现在，虽然字节坐拥今日头条、抖音两大日活上亿的王牌，但想要真正成为互联网巨头，仍需要在更多领域占领头部市场，例如，教育、游戏。

而通过“买买买”，将其他公司的营业合并起来，集百家之长，再推出新产物，是最快的设施。

正因如此，字节跳动在投资动作上，更愿意以并购的方式来实现控股。在所有投资事宜中，并购的公司有26家。其中，并购的工具软件类占比最高，一共7家，企业服务、教育培训、游戏、社交平台及媒体资讯领域，均有并购的公司。

尤其在字节新押宝的赛道之一——教育领域中，显著看得出字节跳动的“着急”。

2018年，字节跳动刚刚在3月和5月划分完成了一起作业、晓羊教育的投资，就在6月急忙上线了在线少儿英语学习平台Gogokid。然则，由于广告太多，且用户体验不如竞品Vipkid，一年后便大规模裁员；而现在对标猿指点“斑马”品牌的AI互动课程瓜瓜龙英语，也并没有与竞品打出显著区隔。

在这样一个完全竞争市场里，一个新产物，并没有举行太多创新改变，只为抢占市场份额而快速被推出加入战场，并不明智。这背后，字节对爆款的盼望，对生长速度的追求。

字节的投资偏向，从媒体资讯、社交平台的老本行，到企业服务、金融、文娱、教育、游戏、电商等多个领域均有涉猎。

网越铺越大，牌越抓越多。然而，事实要怎样打好手里的牌，是字节跳动接下来需要思索的问题。

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