20年来首次负增长，云南白药怎么了？

亿欧大康健3月27日新闻，今日，老字号品牌云南白药对外宣布2019年年报。2019年，云南白药实现营收296.65亿元，同比增进9.8%；归属于上市公司股东的净利润41.84亿元，同比增进19.75%，其中同期扣非净利润22.89亿元，同比增进-20.80%。

2019年，云南白药完成混改，实现整体上市，与此同时，公司连续深耕药品、康健品、中药资源和医药商业等四大营业板块，创新营销模式，厚实产物梯队。

不外，值得注意的是，去年，云南白药扣非净利润下滑两成，这也是近20年以来其扣非净利润首次泛起负增进。为此，面临瓶颈的云南白药也在不停寻求新的业绩增进点，现在其正围绕“新白药、大康健”的偏向生长，探寻大康健、医疗康复等领域。

连续深耕四大营业板块

云南白药是创制于1902年的百年中华老字号品牌，现在涉足药品、康健品、中药资源以及医药物流等领域，产物销售遍布海内、东南亚，并逐渐进入欧美日等发达国家。

2019年，云南白药连续深耕四大营业板块，各营业板块增速与上半年相比保持稳定：药品收入44亿元，下滑2.96%；康健产物子公司收入46.8亿元，净利润16.2亿元；中药资源收入约13.7亿元，同比增进0.04%；省医药（商业）收入190.1亿元，净利润约4.9亿元。

药品板块，以“聚焦、管控、分享”为焦点销售策略，连续探索大IP场景化营销模式，携手白求恩公益基金会，深入推进专业化的学术推广系统，实验打造“器械+电商+新媒体”营销矩阵。

康健板块，强调医学赋能“饮食习惯与口腔康健”，云南白药牙膏稳居中国牙膏品类市场NO.1，年内，康健产业园智慧工厂项目取得阶段性功效，第一支无人值守的牙膏试生产下线；采之汲面膜系列产物则连续强化海内外创新研发互助，努力结构全球市场。

中药资源板块，将“豹七三七”品牌形象融合到基地莳植、生产加工、质量检测、销售流通、学术开发研究等各个环节，强化从产业链前端到后端销售，从外包装到内在质量标准提升、制剂应用技术延伸服务的全流程管控，推进以“白药生涯+体验店”为主导的新零售模式。

医药商业板块，自主研发“滇医宝”医药流通供应链智慧协同平台，以零售药店为中央，将患者、药店、医院、供应商、医保、监管部门互联，搭建药品新零售平台，确立智能药品零售生态圈。

接下来，云南白药将在牢固这些既有营业板块优势的基础上，拓展品牌的广度、深度，新增茶品、康养板块。茶品板块，探索线上、线下连系的模式，知足市场及高端会员客户定制化需求；康养板块，深度挖掘大理养生度假园区焦点价值。

寻求新的业绩增进点

只管云南白药的净利润增速重回双位数，但从扣非后归母净利润来看，公司去年实现扣非净利22.89亿元，同比下滑两成，这也是近20年以来云南白药扣非净利润首次泛起负增进。

国盛证券研报指出，云南白药扣非净利下滑主要是一过性因素影响。主要公司吸收合并白药控股时，处置深圳聚容保理和上海信厚投资两个子公司带来跨越10 亿元的投资收益导致非经常损益较多；另外，公司员工持股设计用度和吸收合并中介费共2.55 亿元等，若将以上用度加回，则公司扣非净利润增速在3%左右。

实际上，近年来，随着云南白药的营收和利润由高增进进入个位数增进，市场对于云南白药逐见发展天花板发生疑虑，由此也导致了资本市场给予云南白药的估值一起下滑，公司市值也一度失守千亿，直至公司员工持股设计的到来，云南白药市值才重回千亿。

云南白药也在财报中提及，随着4+7带量采购、一致性评价、辅助用药目录等政策和措施的陆续落地，增强药品质量控制及药品控费成为常态，药品销售面临较大压力。

与此同时，随着医药、大康健、日化行业市场容量迅速扩大，互联网、移动医疗、生物传感、新材料、人工智能给传统生长模式带来新打击，行业竞争态势出现多样化，从单纯追求市场份额竞争转向对市场快速反应能力的竞争，从企业单一领域竞争转向研发、生产、营销、流通全方位的产业链竞争。

面临增进的天花板及愈发庞大的市场环境，云南白药示意，进一步夯实公司“新白药、大康健”战略实行的物质基础，牢固提升现有营业板块的营业规模，精选赛道实时切入全球康健产业前沿，打造全球领先的康健服务供应商。

同时，围绕中长期重点结构骨科、妇科和伤口照顾护士等领域的战略规划，与海内外顶级专业的医疗领域机构互助，连续投入建设国际领先的研究型骨伤科诊疗及康复医院，打造具备国际尖端手术装备、器械、组织工程技术等系统的骨伤科与康复医疗服务机构。

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