现在，中概股可以排队回国了

4月23日，美国证券买卖委员会（SEC）主席杰伊•克莱顿接受媒体采访时称，由于信息披露的问题，投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

这是有史以来第一次，美国证监会主席在电视媒体上，公然提醒投资人，不要投资中概股。

(泉源：FOXBusiness)

这句话无疑是推波助澜，效果立马展现——周四美股收盘，热门中概股普遍下跌，其中哔哩哔哩下跌7.25%，拼多多下跌5.71%，京东下跌0.11%，百度下跌1.87%，阿里巴巴下跌2.25%，唯品会下跌7.64%，寺库下跌10.59%，品钛重挫12.20%。

“行了，中概股排队回国吧。”一位VC/PE资深人士感伤。瑞幸造假事宜曝光之后，4月以来跨越半数中概股股价下跌。现在，美国证券买卖委员会（SEC）主席的谈话，让中概股的信托危急进一步伸张。市场人士展望，下一步可能更多中概股会被观察，现在只是狂风雨前的平静。

许多中国企业已经嗅到了危险的气息。眼下，一些原本对美股蓄势待发的企业已经思量退却。“今年赴美IPO可能是没戏了”。北京一位VC投资人跟正筹备IPO的被投企业相同完后，忧心忡忡。

回忆十年前，那场中概股危急最终导致一批企业退市、赴美PO大门基本关闭。曾经漆黑的历史似乎正在重演，甚至加倍惨烈。种种迹象显示，这可能会是中概股历史上最大的一场信托危急。

SEC主席亲自下场提醒：

不要投资中概股

这是最近三日内，克莱顿第二次公然提醒中概股投资风险了。

更早是在4月21日，美国证券买卖委员会（SEC）在其官方网站上宣布一封重磅声明，指出新兴市场存在信息披露不充分、无法获取审计稿本等问题，存在重大投资风险。

在这篇题为《新兴市场投资涉及重大信息披露、财政讲述和其他风险，补救措施有限》的文章里，中国作为新兴市场的代表被提及了21次。

(泉源：SEC)

这份声明由克莱顿及美国民众公司会计监视委员会（PCAOB）主席William Duhnke等五位官员团结署名，提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大营业的公司时，注重财政讲述及信息披露质量的风险。

声明称，“与美国海内相比，包罗中国在内的许多新兴市场，信息披露不完全或具有误导性的风险要大得多，并且在投资者受到损害时，获得追索的机会要小许多。”这些公司“应该以简明扼要的英文提出风险，并详细论述”。

其中，更是将“PCAOB仍然无法获取中国公司的审计稿本”作为小标题，更用了整整一个小节，来专门先容相关情形。众说周知，PCAOB是美国民众公司会计监视委员会，凭据2002年的《萨班斯·奥克斯利法案》建立，其义务是监视民众公司的审计讲述。

（泉源：清科研究中心整理）

与此同时，在克莱顿揭晓上述言论之际，美国鹰派议员和部门前官员正起劲说服特朗普政府让联邦雇员退休金设计住手投资中国企业股票。

瑞幸事宜带来的信托危急正愈演愈烈。现在的种种迹象，不禁让人想到十年前，绿诺科技、中国高速频道、东南融通等一批中概股因财政造假被团体做空。绿诺国际因敲诈从被做空机构浑水质疑到退市只用了短短 23 天, “中国概念股”也被推到风口浪尖 上,今后一年内跨越20家中概股退市。

更严重的是，随着事情的发酵，中国公司接下来在美上市数目将大幅削减，纵然乐成上市，市值也会被严重低估，并最终导致不少中国公司私有化回国。

统计显示，迄今为止，358家中国公司赴美上市，已有108家被摘牌。历史似乎正在重演，甚至会加倍变本加厉。

这是漆黑的一个月

一批中概股被血洗，团体破发

近一个月，是中概股的漆黑时期。克莱顿的谈话，对于现在本就陷入信用危急的中概股而言，无异于是推波助澜。

美国金融市场连续动荡，美股在3月份创下了10天4次熔断的历史记录，中概股市值一度大幅缩水。

Wind统计，停止3月16日收盘，247只中概股的总市值达13460.44亿美元，而在3月16日的前一买卖日，即3月13日收盘，中概股的总市值达14632.05亿美元。经盘算，仅3月16日一个买卖日，中概股总体市值缩水1172亿美元。

没想到这还不是最致命的一击。4月2日晚间，身披光环无数的中概股瑞幸咖啡自曝财政造假，举世哗然。公司宣布观察显示，其COO刘剑以及部门员工伪造买卖价值约莫22亿元人民币。同一时间，瑞幸股价暴跌，盘前暴跌85%，开盘20分钟内三次熔断。

今后短短几日，爱奇艺、跟谁学相继被做空，好未来自爆销售丑闻……中概股市场乌云密布。

一系列重磅利空之下，随同而来的是中概股的股价暴跌。4月7日晚间，好未来教育宣布公告称，在例行的内部审计过程中中发现了某些员工强调销售数据，制造虚伪条约。随着好未来的自爆，当晚，其股价下跌17&，市值一下消逝了420亿元。

4月14日，做空机构香橼宣布讲述，跟谁学虚增营收70%，称其是2011年以来最大的中概股造假案。讲述一经宣布，跟谁学股价迅速大跌10%，市值也蒸发了近50亿元。

股价暴跌，甚至让一批互联网金融中概股濒临退市边缘。有些不仅所有跌破刊行价，更有多只步入了1美元区间。

现在随着中概股信托危急愈演愈烈，更多泛起谋划问题的中概股公司面临镌汰风险。黯然退市，可能是最坏的效果。事实上，前不久，2020年第一家退市中概股已经泛起了。

4月15日上午9点半，聚美优品宣布完成私有化，成为母公司 Super ROI 的全资子公司。同时，聚美优品已请求暂停其在纽交所的ADS买卖。随着私有化买卖的完成，聚美优品也将正式从美国纽交所退市，这距离其来到大洋彼岸才刚刚已往6年。

与此同时，畅游也完成了从纳斯达克私有化退市，这意味着中概股纯游戏公司实现从美股市场的完全退却。

赴美IPO大退却悄悄最先

今年可能是没戏了

美股市场暗潮涌动，中国企业已经嗅到了危险的气息。“今年赴美IPO可能是没戏了”。北京一位VC投资人跟正筹备IPO的被投企业相同完后，忧心忡忡。

回首整个一季度，自疫情发作以来，二、三月在美国上市的中国公司寥若晨星，这是史上罕有的。

瑞幸的自爆，无疑彻底浇灭了一批企业赴美IPO的想法。一方面，境外投资者信心受到了袭击；另一方面，中国公司赴美上市势必将面临加倍庞大和严苛的环境。

“对赴美IPO的中国企业财政信息真实情形的信托度会有所下降，进而增添买卖成本，比如要通过大量路演来举行更全面的注释。”创世同伴资源首创主管合伙人周炜示意。此外，还包罗在申请上市刊行阶段，企业所面临的中介服务费、董监事及高级管理人员责任保险费等成本的增添。

投资界获悉，一些原本对美股蓄势待发的企业已经悄然退却。4月18日，优客工厂举办了一场名为“起源——优客工厂进化论”线上战略宣布会，宣布会中，首创人毛大庆丝毫没有提及优客工厂上市的相关情形。

而去年四季度，优客工厂向纽交所递交了招股说明书，毛大庆曾说，优客工厂的股权架构、招股书审批文件都已完成，上市已经“箭在弦上”。

被殃及的另有今年1月被曝已申请赴美IPO的理想汽车。瑞幸事宜出来以后，理想汽车首创人李想在社交媒体转发陆正耀相关报道时留下一句“诈骗犯”，气忿心情不言而喻。据路透社报道，2020年1月，理想汽车已申请在美国IPO，设计筹资至少5亿美元，最早于2020上半年上市。

另有更多企业正在思量重新设计IPO路径，未来一年，有可能会泛起企业拆掉红筹返回海内资源市场的潮水。

回忆十年前，因中概股的一场信托危急，曾泛起数年赴美上市的空窗期。现在，枪声又响起，中概股生怕将支出更凄惨的价值。

为缓解这场中概股危急，清科研究中心以为：“一方面中美政府之间需增强羁系协同，就跨境羁系逆境配合探索解决方案；另一方面，中国企业自身亦需要增强信息披露，做好投资者关系管理工作，配合维护中国企业在国际市场上的信誉与价值。”

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