京东走出低谷

京东最新交上的季度答卷验证了，它或将成为受疫情打击最小的电商平台。

5月15日美股盘前，京东公布2020年第一季度财报。财报显示，京东Q1净收入1462亿元（下文钱币单元皆为“人民币”），同比增进20.7%，高于彭博一致预期的1366.66亿元。已往12个月，京东活跃用户数为3.874亿，较去年同期增进24.8%，这一增速较上一季度的18.6%再次提速。

京东Q1归属于普通股股东的净利润为11亿元，高于彭博预期的3.24；非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的净利润为30亿元，高于彭博一致预期的12.61亿元。

营收、净利润、新用户增进等焦点指标超市场预期，在优越业绩动员下，京东周五股价高开高走，盘中高见51.008美元，创历史新高，市值突破740亿美元。停止收盘，京东股价报50.85美元，涨幅3.86%。

京东在财报中示意，新冠疫情不会在第二季度余下的时间内对京东的运营造成任何重大意外滋扰。据京东预计，Q2净收入介于1800亿元-1950亿元之间，同比增进为20%-30%。

物流发力，订单成本创史低

疫情时代，在春节假期、生产延缓、交通运输受限等因素叠加影响下，阿里、拼多多等电商平台受到供应链和物流掣肘，尤其是物流发货受阻。对比之下，京东物流投入巨额成本自建的物流基础设施获得高效行使，优势最先展现。

停止2020年3月31日，京东物流运营跨越730个堆栈。包罗京东物流治理的云仓面积在内，京东物流仓储总面积约1700万平方米。

数据泉源：京东财报；制图：36氪

在一季度相对淡季的行业靠山下，京东履约费用率较上个季度及2019年同期均有所上涨，这是由于仓储物流成本大幅增进，达到了亘古未有的104亿元（首次跨越百亿元），同时该季度营收增速连续放缓。与2019年四个季度20.9%、22.9%、28.7%、26.6%的营收同比增幅相比，2020年Q1的20.7%略显疲态。

疫情时代大部门快递停运，只有中国邮政、顺丰速运、京东物流、苏宁物流四家正常运营，在迅猛增添的物资供应及消费需求下，京东承接了相当大比例的物流订单。

从1月21日至3月31日，京东物流累计承运医疗应急物资跨越7000万件，总重量超3万吨。而近期中国物流与采购联合会公布的Q1中国物流服务品牌指数讲述显示，京东物流入选了综合指数十佳快递企业，且综合评分排行榜位居第一梯队。

在此基础上，造成履约成本上升的部门缘故原由在于，京东将大量物资运入疫区后，运输职员需在疫区长时隔离，车辆亦无法返回原地承运其他订单。为保证物资正常供应，京东需不停投入车辆及人力成本，员工防护用品的发放也构成了部门成本。

而造成营收增进不足的缘故原由在于，疫情时代用户对于3C电子、时尚等高客单商品消费需求下降、显示低于预期，这些都是消费者对京东认知较强的品类。此外在供应链端，好比大家电无法入库安装，部门5G新款手机公布会延期等限制因素，都可能影响消费决议。不外京东零售团体CEO徐雷示意，五一长假时代，家电和时尚品类获得了恢复性增进。

值得指出的是，京东履约费用率有所上涨，但每笔订单所需要投入的物流成本（仓储物流成本/订单数）却在下降。由于从2017年第三季度起，京东不再在财报中披露订单数（Fulfilled orders），我们无法计算出京东当前每笔订单的成本，但京东CFO黄宣德在财报集会中提及，京东物流每单递送成本在一季度降到历史最低。

在物流的发力下，京东物流和其他营业营收在一季度增进跨越50%，黄宣德称是高效的物流营业实现了一季度利润率水平，京东将继续扩大规模，这样利润率就会继续提高。一个数据是，自2019年8月跨过盈亏平衡点，现在京东物流外部收入已占京东物流总收入跨越40%，不停向物流服务商进化。

快消成强势品类，活跃用户回归增进

时间轴拨回2019年4月，刘强东一封内部邮件将京东物流的拮据摆上了台面——2018年亏损总额跨越28亿，焦点缘故原由是外部单量太少，物流成本过高。但到了2020年Q1，订单量似乎不再擎肘物流。黄宣德谈及物流每单递送成本时，提到“泛起了出乎意料的单量”，既有客户和新客户的市场需求很强。

详细到品类，更多的订单量来自低客单价的快消类商品。3C电子、时尚等高客单商品需求量削减的同时，日用百货等快消商品的需求被进一步引发。京东团体董事局主席兼首席执行官刘强东先生也在财报中示意，第一季度强劲的用户增进，体现出消费者越来越依赖京东来知足生涯中方方面面的需求。

在第一季度，京东日用百货商品销售的净收入为525亿元人民币，同比增进38.2%，已实现五个季度的稳步上扬。数据显示，仅疫情最严重的1月20号到2月28号，京东就给天下消费者供应了2.2亿件，跨越29万吨生涯必需品。京东在中国网络零售市场中，中高端用户和家庭用户占比未行业最高，该品类的强势增进，便成为京东总营收增幅放缓的缘故原由之一。

药品和医疗器械类商品同样成为订单增进源。京东康健在疫情时代紧要上线多款产物，并专设了新冠病毒防疫用品的购置通道。自1月下旬上线至4月30日，京东康健免费在线问诊服务已累计服务用户跨越1100万人次。但需要指出的是，疫情时代特殊品类的增进存在不能连续的可能性。

从活跃用户角度来看，订单量的增添一部门来自用户购置频次增添，另一部门来自用户规模扩大。这样一来，活跃用户就成为履约订单量的主要影响因素。

数据泉源：京东财报；制图：36氪

上图显示，京东活跃用户在履历了环比负/零增进后，于最近两个季度回归增进。在一季度相对淡季的行业靠山下，京东新增了跨越2500万活跃购置用户，创下公司在淡季用户增进的新高。京东已往12个月的活跃购置用户数为3.874亿，较去年同期增进24.8%，不仅较上一季度的18.6%再次提速，同比增幅也高于已往三个季度。

这表明京东逐渐走出了新用户增进乏力的逆境，而且老用户和甜睡叫醒用户的活跃度在逐步提升。根据收货地址来看，三到六线都会用户占比已经跨越六成，销售额占比已经跨越一半。

至于未来用户生长，徐雷在财报集会中示意会接纳“双轮驱动”方式，一是靠京喜这一自力新平台获取，另外京东主站会通过算法来促成下沉用户的转化。此外，京东设计将一号店转型为一号会员店，针对高线市场的中高端人群推出精选商品的付费会员服务。

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